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欺诈调查令中国在美上市公司蒙羞

韩濮聪

2012年04月20日05:19        手机看新闻

    来自辽宁的中国风电塔筒制造商新兴佳(英文名CleanTech Innovations Inc.)于2010年7月在美国纽约纳斯达克证券交易所通过反向兼并的方式成功上市。私有公司通过反向收购上市公司可以规避首次发行股票的复杂程序和要求。

     好景不长,美国证券交易委员会披露的信息显示新兴佳于2011年3月2号在纽约纳斯达克证券交易所被叫停交易。直到今日新兴佳也没有复牌。其股票已经落入了证券交所的粉单交易系统。美国粉单市场是为那些选择不在美国证券交易所挂牌上市或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的市场。

     落入粉单交易系统后,新兴佳开始就摘牌事件向纳斯达克上市与听证复审委员会提出质疑和上诉。复审委员会公布的报告说:“我们发现新兴佳没有按时给纳斯达克工作人员提交相关文件。” 委员会认为新兴佳涉嫌故意隐瞒文件,已经违反了纳斯达克市场的规则。委员会稍后在对外披露的文件中证实了新兴佳已经被纳斯达克摘牌的事实。

     吉林省中小企业厅副厅长单成繁在写给美国证券交易所的信中提到:“此次摘牌事件已经给新兴佳的股东造成了约2亿美元的损失。新兴佳也因此无缘参与美国新泽西州约1亿美元项目。新泽西的这个项目能够给美国创造新就业机会。它是美国总统奥巴马和其政府特别支持的重要项目之一。”

     在证监会驳回此次申诉后,新兴佳把纳斯达克证券交易所告上了纽约市南区法庭。值得关注的是新兴佳并没有向法庭申诉摘牌事件本身,而是转而申诉纳斯达克种族歧视中国背景的公司。纽约市南区法院的法官理查德?沙利文(Richard Sullivan)提到:“【新兴佳】指控纳斯达克证券交易所有严重的歧视行为。”

     纽约市南区法院对外发布的备忘录显示新兴佳向法庭特别指出:“【 新兴佳 】公司没有拖延任何必须交给证券交易所的文件,没有提交任何误导性的文件,也没有被遭到任何机构关于提供误导性的信息的质疑其中也包括纳斯达克证券交易所。【 新兴佳 】完全遵守了美国的法律法规,同时也满足了上市公司对外公开披露信息的要求。”

     2012年1月31日,美国纽约南区法院驳回了新兴佳关于纳斯达克种族歧视的上诉。此次驳回上诉的原因是新兴佳自愿撤回上诉。 新兴佳在美国的律师布莱尔?芬斯登多克(Blair Fensterstock)向人民网美国公司记者透露:“新兴佳此次是自愿从法院撤回申诉的。新兴佳已经继续向纽约证交所提出申诉其中包括质疑种族歧视的上诉。我们的申诉已经被受理,预计审理结果将在60天内公布。”

     根据纽约南区法院对外公布的信息,法庭认为像纳斯达克这样自成体系的独立机构拥有独家审查摘牌复牌的行动的权利。法院不同意纳斯达克摘牌的原因是出于种族歧视。

     阿德尔资本投资公司研究中心副总裁刘金铭博士指出大部分来美国纳斯达克上市的新能源公司都是中小型企业。这些公司多数和清洁能源概念沾边。“事实上,这些企业在中国上市是非常困难的。但是在美国借壳上市相对容易操作。”刘博士指出上一年很多中国公司不论是借壳上市的还是在美国主板上市的都有被发现作假。“纳斯达克摘牌CleanTech在一定程度上是矫枉过正。”

     刘博士表示这些中国公司在美国被调查或者摘牌的事件相对复杂,其中伴有做空基金的身影。“一些做空基金和机构投资人对这些中国公司的问题相当了解。有这么一批人甚至就是帮助中国公司上市的人员。”这些做空基金和机构投资人了解中国公司的弱点。在博客和网站上面披露的类似信息后,这些机构投资人能够从中国公司股价下滑的同时获得巨大收益,同时也对在美国上市中国公司产生不好的影响。刘博士认为“如果这些中国公司在美国没有作假行为应该调查这些做空基金和机构投资人并用法律手段保护自己的权益。”

     美国证监会最近一年来对中国公司的调查已经对中国的企业形象造成了非常不良的影响。美国媒体舆论最近大面积报道了中国公司普遍作假。路透社2月23日的文章“中国公司遭打击”中第一段也提到美国媒体认为作假已在中国很流行。刘博士认为这将会使中国公司在美国上市的门槛提高。中国公司在美国上市的道路不再平坦。

本文作者为韩濮聪,是哥伦比亚新闻学院学生,为人民网美国公司实习记者

Fraud investigations hurt Chinese companies

CleanTech Innovation, Inc, a China-based U.S. company and manufacturer 

of wind towers, went public, in early July 2010, through a reverse 

merger - a private company purchasing a public shell company, thereby 

avoiding the requirements of an initial public offering. 



On March 2, 2011, trading in CleanTech on the National Association of 

Securities Dealers Automated Quotations (NASDAQ) Capital Market was 

suspended and had not resumed, according to a review from the U.S. 

Securities and Exchange Commission (SEC).



However, they continually to trade on the Pink Sheets Electronic 

Quotation System, while appealing the NASDAQ suspension to the Listing 

and Hearing Review Council. According to the Council, “it was discovered 

that CleanTech had failed to provide a copy of its written submission 

to the NASDAQ staff.” The Listing and Hearing Review Council concluded 

that CleanTech had intentionally withheld documents in violation of 

NASDAQ rules and affirmed the Hearing Panel’s decision to delist the 

company’s securities.



The Deputy Executive Director of the Liaoning Provincial Government Small 

and Medium Enterprises Bureau, Chengfan Shan, said that CleanTech had lost 

more than $200 million in shareholder value after the delisting action. 

“[The delisting] has prevented CleanTech from participating in a $100 

million job-creating project in New Jersey, part of the ‘Select USA’ 

program supported and advocated personally by President Obama and the 

Administration.”



CleanTech filed a complaint against NASDAQ Stock Market, LLC and the 

NASDAQ OMX Group, Inc. According to the amended complaint, CleanTech 

brought this action not to challenge listing or delisting actions taken 

by NASDAQ, but rather to challenge NASDAQ’s racially biased actions 

that fall outside the expertise of the SEC. The judge of the United 

States District Court for the Southern District of New York, Richard 

Sullivan, wrote, “Plaintiff raises serious allegations of discri-

-minatory behavior by NASDAQ.”


In the amended complaint, CleanTech claims that “it has never made 

any late public filings with the SEC, never submitted any misleading 

accounting statements, was never accused of accounting irregularities 

or public disclosure inaccuracies by any regulatory authorities 

including NASDAQ, and has fully complied with all U.S. legal obligations 

and public disclosure requirements.”



On Jan 31, 2012, the United States District Court for the Southern 

District of New York dismissed the complaint voluntarily in part and 

involuntarily in part for lack of federal subject matter jurisdiction. 

The company’s lawyer,Blair Fensterstock, said, “CleanTech has 

voluntarily dismissed the appeal and is pursuing its rights, including 

its case for discrimination, before the SEC, which is pending. We would 

expect a decision in the next 60 days.”



According to the released memorandum, the court found that the system 

for reviewing disciplinary actions taken by self-regulatory organizations, 

like NASDAQ, is the “exclusive route” for obtaining review of actions, 

such as delisting. The Court disagrees that the alleged discriminatory 

conduct of NASDAQ resulted in the delisting.



“In fact, most of Chinese renewable energy companies launched on NASDAQ 

are small and medium size companies,” said Jinming Liu, the Senior Vice 

President of Ardour Capital Investments, LLC, Research Division. CleanTech 

Innovation is one of these medium size companies. “It is relatively hard 

and expensive for these companies to launch on the Chinese stock market 

compared to launching on NASDAQ through reverse takeover.” 



As a result, there were a number of small and medium size China-based 

companies launched on NASDAQ through reverse merger in the past couple of 

years. Some of these companies have been under investigation for fraudulent 

behavior in the United States. “By alleging fraud on their blogs and web-

-sites, short sellers who knew the vulnerability of these Chinese companies 

were able to benefit from the share price decline,” said Liu. “If these 

Chinese companies were not behaving fraudulently, they should sue these 

short sellers to protect themselves.”


These investigations into fraud and the resulting delisting actions have 

hurt the reputation of China-based companies. Recent articles in the main-

-stream media have suggested a fraud epidemic in China. According to Liu, 

the consequence of such actions will lead to higher standards for China-

-based companies hoping to join NASDAQ.



(Pucong Han is a intern reporter of People’s Daily Onine USA from Columbia 

Journalism School,he can be reached at puconghan@gmail.com)

(责编:美国频道、马茜)

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